投资要点1.数控绕线领域龙头,受益于高端设备需求增长无线充电对线圈的需求将拉动绕线机需求。随着技术的演进,体验的升级,无线充电技术将成为未来消费电子的趋势,今年苹果新机型已经全部搭载无线充电,未来已不远,绕线设备迎来新的发展机遇。
   
田中精机是国内绕线设备龙头,率先受益行业发展。电子产品的对绕线精细程度、自动化程度和定制需求非常高,田中精机作为国内绕线机领域龙头,依托多年的技术积累,赢得了大量下游客户的信任,有利于其在新的领域开疆拓土,率先受益行业发展。
   
2.收购远洋翔瑞,抓住3C 自动化产业高速发展机遇5G 和无线充电技术趋势下,双面玻璃+金属中框的手机外形设计将逐渐成为市场主流,对玻璃精雕机、金属精雕机需求持续旺盛,3D 曲面玻璃新概念则新增了玻璃热弯机需求。
   
田中精机于2016年10月发布报告,现金收购远洋翔瑞55%的股权,并将以发行股份方式收购剩余45%的股权,预计年内完成。远洋翔瑞的主要产品为玻璃精雕机,技术国内领先,新拓展的金属CNC 设备订单饱满,玻璃热弯机也进展顺利开始出货,成为公司新的增长点。
   
3.投资建议我们预计公司2017-2019年实现归母净利润1.33亿、2.18亿、2.71亿,对应EPS 为1.88、3.10、3.85元,对应PE 为34X、21X、17X,维持推荐评级。
   
4.风险提示玻璃精雕机市场竞争加剧,金属CNC 设备、热弯机市场开拓不及预期,无线充电普及不及预期。