1.受股权激励费用影响一季报预减,在手订单充足,全年业绩向好
   
公司于04月09日公告称,预计2018年第一季度归属于上市公司股东的净利润159.55万至395.00万,同比下降49.67%至79.67%,专用设备行业平均净利润增长率为32.92%。整体来看,公司净利润下降主要系管理费用中新增员工股权激励费用约836.22万元,导致本报告期归属于上市公司股东的净利润较上年同期有所下降。
   
今年4月与昆山联滔电子(立讯精密子公司)新签采购绕线机合同约1.9亿(含税),在手订单充足,为公司年度经营业绩提供支撑。
   
2.下游手机无线充电趋势明确,未来或将向电动汽车等领域渗透
   
下游手机无线充电趋势明确,继三星、苹果等手机大厂发布无线充电旗舰机后,国内华为、小米等18年也已发布其首款无线充电设备,无线充电需求市场有望出现井喷式增长。电子线圈是无线充电重要的核心零组件,随着手机无线充的普及,电子线圈的需求量将会得到释放,并带动绕线设备需求增长。
   
无线充电使用广泛,其场景生态有望推广到汽车、智能家居等领域,未来空间巨大。
   
3.公司是国内数控绕线设备龙头,业绩有望持续增长
   
田中精机是国内绕线设备龙头,将率先受益行业发展。公司将凭借着在领域内的深厚的技术积累发力中高端市场,实现产品精细化、高效化,以及模块化和定制化,并逐渐以技术优势确立了行业龙头地位。受益于无线充电行业的发展,公司业绩有望持续增长。
   
4.盈利预测
   
我们预计公司2017-2019年分别实现归母净利润0.27、1.37、2.10亿(原预测为0.47、1.94、2.42亿,预期下调主要是控股子公司远洋翔瑞剩余45%股权暂停收购未能实现并表。),对应EPS 0.39、1.94、2.97元,对应PE 145倍、29倍、19倍,维持“推荐”评级。
   
5.风险提示
   
无线充电技术渗透率提升速度不及预期,客户拓展不及预期。